巴菲特说：「当我们持有拥有优秀管理层的优秀企业的一部分股权时，我们最喜欢的持有期限是永远。有的人在持股表现良好时急于出售并入账利润，却固执地抓住令人失望的业务，彼得·林奇将这种行为恰如其分地比作‘拔除鲜花，浇灌杂草’，我们的做法与此恰恰相反。37.模糊的正确胜过精确的错误。」
打理花园，谁都知道应该勤浇水、多施肥，让开得正艳的花长得更好，同时把那些抢夺养分、影响美观的杂草赶紧拔掉。可奇怪的是，到了投资自己的“财富花园”时，很多人的做法却完全反了过来：看到一支股票涨了点，就像怕花谢得太快一样，赶紧卖掉“落袋为安”；而对那些一直下跌、半死不活的股票，却像对待名贵花草一样，不断补仓、苦苦等待，希望它能“起死回生”。这就像把花园里最好的玫瑰拔了，却天天给角落里的野草浇水，结果花园越来越荒芜。
为什么大多数人会不自觉地“拔掉鲜花，浇灌杂草”呢？这背后有几个很现实、也很普遍的原因。首先是“损失厌恶”在作祟，人们对亏损的痛苦感受，远大于同等盈利带来的快乐。这导致一旦股票浮亏，卖出就等于承认错误，心理上难以接受，于是选择“躺平”等待回本。其次是“过度自信”和频繁交易。数据显示，持仓时间少于3个月的投资者平均收益率为-1.47%，而长期持有优质资产的年化收益可达10%。中国散户的年换手率高达约300%，远高于美国散户的80%，但年化收益却约为-5%。高换手率与收益率呈显著负相关，换手率超过30%的股票，年化收益中位数仅为6.7%。再者，是“处置效应”的具体表现。中国股民持有盈利股票的平均时间仅42天，但亏损股票却能捂11个月。研究显示，因为“售盈持亏”的倾向，投资者年均收益率会减少2.3个百分点。最后，整个信息环境和交易工具，也在鼓励这种短视行为。手机APP让买卖变得像玩游戏一样简单，各种“热点”、“快讯”不断刺激神经，让人很难静下心来思考一家公司十年后的样子。
①当我们持有拥有优秀管理层的优秀企业的一部分股权时，我们最喜欢的持有期限是永远。
时间是好生意最好的朋友。一家公司如果能持续赚钱，并且把赚来的钱再投入生产或回报股东，它的价值就会像滚雪球一样，越滚越大。巴菲特投资可口可乐，从1988年买入后一直持有至今，期间经历了多次市场波动和股价回调，但他看中的是全世界每天消耗十几亿瓶可乐这个不会改变的习惯，以及品牌带来的定价权。他并没有在股价翻了一两倍后就急忙卖出，而是让这个“雪球”在长长的坡道上滚了三十多年，最终获得了超过二十倍的回报。这就像种下一棵苹果树，你不会在它第一次结果时就把它砍掉卖木头，而是会年复一年地享受它带来的果实。
②有的人在持股表现良好时急于出售并入账利润，却固执地抓住令人失望的业务，彼得·林奇将这种行为恰如其分地比作“拔除鲜花，浇灌杂草”，我们的做法与此恰恰相反。
行为金融学的研究发现，投资者卖出盈利股票的概率比卖出亏损股票高出1.5到2倍。这导致了一个可笑的结果：被卖掉的“鲜花”在后续一年平均还能上涨23%，而被死死攥在手里的“杂草”同期却继续下跌12%。一个更直观的例子是，如果你同时买了两只基金，一只赚了15%就赶紧卖掉，结果它后面又涨了50%；另一只亏了20%却不愿割肉，结果它后面又跌了30%。最终算总账，收益会大幅缩水。正确的做法恰恰是反过来：及时清理掉那些持续表现不佳、商业模式有问题的“杂草”，把更多的阳光、水分和资金，留给那些已经证明了自己生命力的“鲜花”。
③模糊的正确胜过精确的错误。
试图预测股价明天的涨跌，或者计算一家公司精确到分的内在价值，就像用显微镜看天气，细节清晰却毫无用处。投资的本质是在不确定中寻找确定性。巴菲特在2008年金融危机时投资高盛和通用电气，他并没有等到“市场绝对底部”那个精确的点，而是在市场一片恐慌、价格远低于他估算的“模糊价值区间”时果断出手。他买入后，股价短期内继续下跌，被市场嘲笑“买早了”、“被套了”。但事实证明，他选择的是一个“模糊的正确”方向。而无数试图“精准抄底”的人，却陷入了“精确的错误”——要么永远在等待更低点而错失机会，要么在错误的“底部”买入毫无价值的公司。投资不需要你每次都算对，只需要在大方向上不犯致命的错误。
提升投资认知，可以从小处开始实践。比如，在买任何股票或基金前，先问自己一个问题：“如果买入后明天开始就禁止交易，必须持有五年，我还愿意买吗？”这个问题能帮你过滤掉绝大多数投机冲动。另外，可以试着建立简单的规则：比如，只投资自己能看懂其生意的公司；设定买入价格时必须留有足够的安全边际（比如认为值10块的东西，只在6块以下才考虑买）；定期检查持仓，问自己“如果现在是现金，我还会买入这只股票吗？”如果答案是否定的，就应该考虑调整。
最后，推荐一本值得反复阅读的好书：《彼得·林奇的成功投资》。这本书没有复杂的公式，语言通俗得像一位老朋友在聊天。它用大量生动的案例告诉你，普通人如何通过观察生活、保持耐心、避免常见的心理陷阱，也能在投资上获得不错的回报。书里对“拔除鲜花，浇灌杂草”的深刻剖析，正是我们这篇文章最好的注脚。
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